剛睇完新聞透視有關中國作為山寨強國的報導。
在「雪碧」可以「雲碧」仿效；「康師傅」可以「康帥博」仿效的現況下，很多上市公司的盈利都會被「山寨」侵蝕。因此，找出一些不容易被「山寨」滲入的行業，對投資應會有益。
電訊業：手機是「山寨」之首，但網絡營運者、網絡承建商、方案供應商應不能被山寨。
銀行：錢(偽鈔)可能會假，但提供借貸的應該不會假吧。
保險：有沒有假保單這種東西?
衣履服飾鞋/一般日常用品：中端低端的應該有大把山寨品，但最高端的，以中國人特別要面子的特性，用山寨品搏唔過。
食品/食肆：大量山寨品。
藥物：唔信唔會有假藥。
建築：承建商方面，分判、借牌一定存在，但牌主點都會有錢落袋。建築材料方面，越基本的，受山寨的影響越細。例如水泥最多用一款較低規格的換作較高規格的，可能是同一間廠的，因為運輸成本高。
能源：假石油? 假煤? 可能有；偷電? 以前在香港曾經出現；偷煤氣/天然氣? 這些靠特製管道運輸的較難偷。
零售商：香港有百佳；國內有萬佳。
原材料：次貨當正貨。
2009年11月30日
關於投資
轉眼又半個月，一個星期一篇的目標原來那麼難達到...
近日對投資方面已經完全沒有頭緒。是因為生活忙碌? 可能是。忙於處理小女的學習；忙於處理小女的行為問題… 想不到學校原來沒有什麼可以幫助，建議就是「勸」和「等」。是因為工作忙碌? 亦可能是。收到風話部門可能不續約，所以要搵工。慶幸又好快有offer，是另一部門的另一份合約post，不過這份新工的前景和機會可能多少少。
最近都有抽新股，揀咗一隻有仿市場專利的，不過抽唔到。另一間銀行ipo，好在拖吓拖吓沒有抽，而家反而大把機會買。
自知能力和時間都有限，沒有用心再去研究公司。再好的公司，得到大家即市場的認同，股價節節上升，一個壞消息，或是一個未達市場期望的業績，可以把股價打得七零八落。分散投資，五隻夠不夠? 十隻夠不夠? 但找十間可以投資的公司已經令人筋疲力竭。畢竟人生時間有限，好好運用時間在有意義的事情上會比較好。
到再有機會加碼時，可能都係考慮2800之類的ETF算了。
近日對投資方面已經完全沒有頭緒。是因為生活忙碌? 可能是。忙於處理小女的學習；忙於處理小女的行為問題… 想不到學校原來沒有什麼可以幫助，建議就是「勸」和「等」。是因為工作忙碌? 亦可能是。收到風話部門可能不續約，所以要搵工。慶幸又好快有offer，是另一部門的另一份合約post，不過這份新工的前景和機會可能多少少。
最近都有抽新股，揀咗一隻有仿市場專利的，不過抽唔到。另一間銀行ipo，好在拖吓拖吓沒有抽，而家反而大把機會買。
自知能力和時間都有限，沒有用心再去研究公司。再好的公司，得到大家即市場的認同，股價節節上升，一個壞消息，或是一個未達市場期望的業績，可以把股價打得七零八落。分散投資，五隻夠不夠? 十隻夠不夠? 但找十間可以投資的公司已經令人筋疲力竭。畢竟人生時間有限，好好運用時間在有意義的事情上會比較好。
到再有機會加碼時，可能都係考慮2800之類的ETF算了。
2009年4月13日
復活節假期
難得有連續幾日假期，這幾天沒有外遊，而是一家人與盈盈出外遊玩，上星期去了廸士尼(全家人都是第一次到訪)，這兩天到了淺水灣和濕地公園，行程緊密，盈盈玩得很開心，很倦但都值得。
盈盈學講話有很大進度，而家會在平日生活中把握所有機會教她認識多d事物。盈盈也十分喜愛唱歌和繪畫，有時什至用唱歌表達心情；至於繪畫，現時可用「畢加盈」來形容...
********
假期也有點時間睇番一d財經報紙，一眾專家都睇淡長線投資的前景，現時仍堅持長線的彷忽成為了傻仔，專家或扮專家的都找到他們的理據，當然，在現時的氣氛下找這些所謂理據有何困難? 在一年多前大家一片看好時同樣可以找到很多支持的理據，究竟長線投資是否已out? 或者要繼續做傻仔去引證，講得太多了，留番俾d聰明人繼續講吧。
盈盈學講話有很大進度，而家會在平日生活中把握所有機會教她認識多d事物。盈盈也十分喜愛唱歌和繪畫，有時什至用唱歌表達心情；至於繪畫，現時可用「畢加盈」來形容...
********
假期也有點時間睇番一d財經報紙，一眾專家都睇淡長線投資的前景，現時仍堅持長線的彷忽成為了傻仔，專家或扮專家的都找到他們的理據，當然，在現時的氣氛下找這些所謂理據有何困難? 在一年多前大家一片看好時同樣可以找到很多支持的理據，究竟長線投資是否已out? 或者要繼續做傻仔去引證，講得太多了，留番俾d聰明人繼續講吧。
2008年10月14日
迷你債券 + 高息存款
如果「迷你債券」一詞屬於誤導，那麼為什麼外幣「高息存款」又不是誤導?
外幣「高息存款」是指那些銀行門口大大隻字標明年回報有數十%，但其實是客戶賣認沽期權(sell put option)俾銀行然後客戶自己賺期權金果種。變相為銀行擁有的外匯提供匯率變動的保險，客戶自己變咗保險underwriter。呢件金融工具根本沒有「存款」的意義。
希望「迷你債券」一事可以告上法庭，直接告上終審法院，使之成為合約法中「誤導」(misrepresentation)的一個案例。
外幣「高息存款」是指那些銀行門口大大隻字標明年回報有數十%，但其實是客戶賣認沽期權(sell put option)俾銀行然後客戶自己賺期權金果種。變相為銀行擁有的外匯提供匯率變動的保險，客戶自己變咗保險underwriter。呢件金融工具根本沒有「存款」的意義。
希望「迷你債券」一事可以告上法庭，直接告上終審法院，使之成為合約法中「誤導」(misrepresentation)的一個案例。
2007年8月2日
引用：一個股票的比喻
原文：
http://hwchan2007.blogspot.com/2007/07/3.html
感想：
好好的比喻。
不過，有d人會以為sales係公務員，或是以為公務員係sales(尤其當sales代表的行業抵達週期頂時)。
或是仲差d，以為嫁咗個sales(係呀，娘要搵刺激)，點知原來個sales係無賴、騙子或是乞丐扮的。
http://hwchan2007.blogspot.com/2007/07/3.html
感想：
好好的比喻。
不過，有d人會以為sales係公務員，或是以為公務員係sales(尤其當sales代表的行業抵達週期頂時)。
或是仲差d，以為嫁咗個sales(係呀，娘要搵刺激)，點知原來個sales係無賴、騙子或是乞丐扮的。
2007年7月14日
林森池「如何在股市泡沫中求存」講座
注意:
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.
4. 如有錯漏, 歡迎指正
5. Albert兄做了一個很好的summary(http://albertanalyst.blogspot.com/), 本文只係meeting minutes(仲要可能有d錯漏)
6. 林森池先生透過RTHK要求本人作出更正(18.7.2007), 下列為修訂版(see also http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20070716.html):
「 股 市 泡 沫 」
- A 股 已 經 安 全 著 陸
- 國 內 領 導 人 已 吸 收 經 驗 ， 用 宏 調 措 施 影 響 經 濟
- A 股 泡 沫 主 要 在 ST 股
- 次 按 只 是 小 問 題
- 要 留 意 長 債 (inverted yield curve)
- 債 券 災 : 債 券 孳 息 率 由 4.5% 升 至 5.2%, 即 價 格 跌 了 13%, 孳 息 率 再 可 能 由 5.3% 升 至 6%, 即 潛 在 跌 幅 可 達 13.5%, 潛 在 債 券 總 跌 幅 可 達 27% ， 暫 時 對 股 市 衝 擊 未 算 嚴 重 ， 因 為 30 年 債 以 6 厘 息 計 算 ， 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E ， 相 對 美 國 杜 指 現 時 18 倍 P/E ， 相 差 未 算 太 大
- 原 因 : 市 場 錯 價 , 短 債 貴 過 長 債
- 去 年 出 現 inverted yield curve 但 衰 退 沒 有 出 現 [ 謝 謝 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- 過 去 一 年 , 很 多 專 家 估 錯 , 以 為 美 國 樓 市 差 會 引 發 衰 退 , 但 是 很 多 經 濟 體 同 步 擴 張 , 例 如 BRIC, 帶 好 美 國 出 口
- 長 債 一 定 要 高 過 短 債 息 , 起 碼 6 厘
- 國 債 到 6 厘 , 企 業 債 價 一 定 跌
- 98 金 融 風 暴 時 企 業 債 >20%
- 因 此 , 美 國 唔 會 減 息
- 仍 有 stupid money 買 美 債 , 例 如 香 港 , 中 國 外 貿 盈 餘
- 所 以 美 債 息 仍 未 升 , 儘 管 real interest 低
- 中 國 現 已 開 始 買 股 (e.g. BX) 唔 買 債
- 美 匯 指 數 歷 年 來 低 多 過 高
- 債 怕 匯 價 跌 及 通 漲
- 因 亞 洲 各 國 有 太 多 外 貿 盈 餘 才 會 在 債 息 同 real interest 相 差 無 幾 時 仍 買 美 債 ( 這 是 stupid money)
- 因 債 券 會 行 先 過 股 災 , 睇 債 券 可 預 測 股 災
- 長 債 息 一 升 , 股 就 跌 或 橫 行
- 6 厘 還 算 安 全 (p/e = 1/0.06 = 16.6), 但 8 厘 就 要 留 意 (p/e = 1/0.08 = 12.5) ， 股 市 相 對 會 作 大 幅 度 調 整
「 油 價 , FED rate, CPI 之 關 係 」
- 油 價 行 先 過 cpi
- CPI 係 用 按 年 升 幅 計 , 未 能 反 映 真 實 情 況
- CPI 由 不 同 component 組 成 , 有 d component 升 (e.g. 能 源 ) 有 d 跌 (e.g. 電 腦 ), 要 計 埋 食 品 和 能 源 才 是 真 實 面 對 情 況 [ 留 意 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- FED 只 留 意 通 漲 , 不 理 經 濟 , 只 會 在 衰 退 發 生 後 才 減 息 , 目 的 為 維 繫 美 元 信 心
- 5 厘 債 , 通 漲 3.5 厘 , 實 際 利 率 1.5 厘 , 而 人 民 幣 每 年 升 值 4%, 實 際 上 中 國 補 貼 緊 美 國
- FED 最 怕 油 價 高 , 引 發 通 漲
- 所 以 油 價 , 商 品 價 , cpi, 長 期 利 率 係 領 先 指 標
- 油 價 睇 5 年 期 油 價
- 06 年 現 貨 油 us$78, 5 年 期 油 us$68
- 最 近 , 5 年 期 油 us$73
- 5 年 期 油 無 人 炒 , 純 由 煉 油 商 與 採 油 商 決 定
- 油 價 令 食 物 價 錢 上 升
- 油 價 $60-70 橫 行 對 油 商 極 不 利 , 會 減 少 profit margin, 從 中 石 油 06 年 業 績 可 見
- 息 口 唔 郁 , CPI 落 , 油 價 落 , 機 構 投 資 者 即 買 股 票
- 聰 明 錢 買 國 企 , 現 時 只 係 小 泡 沫 , 估 值 仍 合 理
- book p133-140
- 過 往 泡 沫
81 年 : fed rate 19%; p/e 21
87 年 : fed rate 10%; 香 港 3 個 月 拆 息 升 再 加 上 長 和 送 紅 股 再 拆 細 炒 高 股 市 , 然 後 集 資 100 億 ; 爆 破
94 年 : 香 港 可 以 用 3 個 月 拆 息 睇 股 市 ( 由 3% 到 7.25%), 息 口 見 頂 , 股 市 見 底
97 年 : 3 個 月 拆 息 去 到 16%
- 所 謂 止 蝕 , 只 有 當 公 司 出 現 問 題 或 宏 觀 環 境 改 變 才 做 , 即 清 倉
- 中 移 動 股 價 上 升 落 後 於 盈 利 增 長 , 為 之 市 場 錯 價
Q&A
1. carry trade 拆 倉 對 市 場 影 響 ? 比 美 債 息 升 風 險 低
2. 中 國 數 據 要 否 考 慮 ? 領 導 人 反 應 快 , 用 宏 調
3. 人 民 幣 升 多 幾 多 年 ? 5 年
4. 國 內 期 指 對 香 港 影 響 ? 未 有 對 指 數 影 響 太 大 的 國 企 , 而 且 國 家 審 計 署 對 國 企 監 察
「 國 內 銀 行 業 」
- 銀 行 實 際 增 長 比 各 分 析 預 期 好
- 林 氏 都 認 低 估 了
- 對 盈 利 可 以 樂 觀 一 點
- 銀 行 一 出 A 股 , 溢 價 放 入 reserve, book 會 升
- 銀 行 賺 息 差 同 服 務 費 收 入
- 留 意 貸 款 質 素
- 貸 款 分 6 個 級 數 ( 低 grade 果 d 已 收 不 到 息 )
- 招 行 合 格 loan 比 HSBC 還 高 , 所 以 貴 過 HSBC
- 要 留 意 受 關 注 doubtful 的 loan 有 機 會 惡 化
- 買 招 行 的 投 資 者 其 實 好 專 業
- 交 行 write off 方 面 比 較 進 取 , 可 能 受 HSBC 影 響 , 盡 量 想 早 d write off 所 有 壞 賬
- HSBC? 07 年 會 見 底 , 因 06-07 年 write off 最 保 守
- Check p202
- 05-06 年 短 息 高 過 長 息 影 響 收 入
- 以 前 80 年 代 尾 正 常 yield curve 所 以 賺 多 d
- HSBC 的 經 營 策 略 : 盡 早 完 成 所 有 write off; 等 息 差 擴 闊 ; 可 以 再 用 股 票 收 購
「 保 險 股 」
- 以 美 國 過 往 case, 保 險 股 比 銀 行 股 跑 得 快
- 69-00 年 AIG 升 200 倍 ; Bank of America 升 30-40 倍
- 保 險 公 司 經 營 比 銀 行 優 勝 : 成 本 低 ( 沒 有 分 行 ); 很 少 人 斷 供 人 壽 保 險 ; 賠 款 有 數 計 , 銀 行 有 擠 提 風 險
- 現 時 國 策 向 保 險 公 司 傾 斜 , 保 險 公 司 可 做 金 融 生 意 但 銀 行 不 可 做 保 險
- 留 意 中 人 壽 收 購 民 生 銀 行 發 出 通 告 時 顯 示 的 股 權 變 動 , 有 d 大 行 發 輪 但 估 錯 市 結 果 要 出 售 手 上 中 人 壽 持 股 對 沖
- 宏 利 沒 有 保 單 增 長 都 可 以 有 2 倍 P/EV; 所 以 中 人 壽 可 以 有 3 倍 P/EV
- 但 今 年 平 保 發 A 股 會 跑 得 快 過 中 人 壽
06 年 EV $10
07 年 EV $18; 3 倍 P/EV = $54; 4 倍 P/EV = $72
「 電 力 股 」
- 902 盈 運 和 控 制 成 本 佳
- 風 險 : 煤 價 再 大 升 ; 煤 電 聯 動 推 遲
- 所 以 唔 好 100% 買 哂
- 考 慮 : 賣 了 幾 多 度 電 , 成 本 幾 多
- 睇 多 幾 個 月 , 如 電 費 不 能 加 , 換 馬 銀 行 股
「 監 察 手 上 持 股 」
- p83 比 較 聯 通 和 中 移 上 客 量 , 上 客 比 例 , ARPU, 持 有 941 放 心 好 多
- 要 有 剪 存 手 上 公 司 所 有 新 聞 的 習 慣 , 還 要 細 讀
「 貴 金 屬 」
- 不 保 值 , 只 係 博 有 另 一 個 傻 瓜 同 你 買
- 不 會 產 生 現 金 流 和 利 息
「 曹 仁 超 對 談 」
- 條 條 大 路 通 羅 馬
- 表 示 01 年 買 金 , 但 已 於 $650 和 $750 時 賣 哂
- 一 般 人 要 止 蝕 , 因 為 沒 有 林 氏 的 智 慧 !
- 豪 宅 到 2% yield 就 會 見 頂 ( 現 時 2.5%)
- 留 意 世 界 各 地 (e.g. 台 灣 , 日 本 ) 房 地 產 牛 市 28 年 , 熊 市 可 以 達 50 年 (e.g. 美 國 miami)
- 香 港 的 房 地 產 牛 市 已 於 1997 年 結 束
********
公眾投資168綜合論壇更正/補充在:
http://www.inv168.com/phpBB2/viewtopic.php?t=39556&sid=e39f9c4fea866c01011e75ab930cec68
補充(鳴謝公眾投資168綜合論壇omaha君):
美債yield curve：
http://www.treasury.gov/offices/domestic-finance/debt-management/interest-rate/yield.shtml
3 個月 HIBOR：
http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/msb/attach/T060303.xls
5 年遠期油價(click左面"OIL/ENERGY" > "Brent Crude Oil")：
http://futures.tradingcharts.com/marketquotes/
謝謝指正.
(18.7.07 修改2版)
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.
4. 如有錯漏, 歡迎指正
5. Albert兄做了一個很好的summary(http://albertanalyst.blogspot.com/), 本文只係meeting minutes(仲要可能有d錯漏)
6. 林森池先生透過RTHK要求本人作出更正(18.7.2007), 下列為修訂版(see also http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20070716.html):
「 股 市 泡 沫 」
- A 股 已 經 安 全 著 陸
- 國 內 領 導 人 已 吸 收 經 驗 ， 用 宏 調 措 施 影 響 經 濟
- A 股 泡 沫 主 要 在 ST 股
- 次 按 只 是 小 問 題
- 要 留 意 長 債 (inverted yield curve)
- 債 券 災 : 債 券 孳 息 率 由 4.5% 升 至 5.2%, 即 價 格 跌 了 13%, 孳 息 率 再 可 能 由 5.3% 升 至 6%, 即 潛 在 跌 幅 可 達 13.5%, 潛 在 債 券 總 跌 幅 可 達 27% ， 暫 時 對 股 市 衝 擊 未 算 嚴 重 ， 因 為 30 年 債 以 6 厘 息 計 算 ， 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E ， 相 對 美 國 杜 指 現 時 18 倍 P/E ， 相 差 未 算 太 大
- 原 因 : 市 場 錯 價 , 短 債 貴 過 長 債
- 去 年 出 現 inverted yield curve 但 衰 退 沒 有 出 現 [ 謝 謝 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- 過 去 一 年 , 很 多 專 家 估 錯 , 以 為 美 國 樓 市 差 會 引 發 衰 退 , 但 是 很 多 經 濟 體 同 步 擴 張 , 例 如 BRIC, 帶 好 美 國 出 口
- 長 債 一 定 要 高 過 短 債 息 , 起 碼 6 厘
- 國 債 到 6 厘 , 企 業 債 價 一 定 跌
- 98 金 融 風 暴 時 企 業 債 >20%
- 因 此 , 美 國 唔 會 減 息
- 仍 有 stupid money 買 美 債 , 例 如 香 港 , 中 國 外 貿 盈 餘
- 所 以 美 債 息 仍 未 升 , 儘 管 real interest 低
- 中 國 現 已 開 始 買 股 (e.g. BX) 唔 買 債
- 美 匯 指 數 歷 年 來 低 多 過 高
- 債 怕 匯 價 跌 及 通 漲
- 因 亞 洲 各 國 有 太 多 外 貿 盈 餘 才 會 在 債 息 同 real interest 相 差 無 幾 時 仍 買 美 債 ( 這 是 stupid money)
- 因 債 券 會 行 先 過 股 災 , 睇 債 券 可 預 測 股 災
- 長 債 息 一 升 , 股 就 跌 或 橫 行
- 6 厘 還 算 安 全 (p/e = 1/0.06 = 16.6), 但 8 厘 就 要 留 意 (p/e = 1/0.08 = 12.5) ， 股 市 相 對 會 作 大 幅 度 調 整
「 油 價 , FED rate, CPI 之 關 係 」
- 油 價 行 先 過 cpi
- CPI 係 用 按 年 升 幅 計 , 未 能 反 映 真 實 情 況
- CPI 由 不 同 component 組 成 , 有 d component 升 (e.g. 能 源 ) 有 d 跌 (e.g. 電 腦 ), 要 計 埋 食 品 和 能 源 才 是 真 實 面 對 情 況 [ 留 意 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- FED 只 留 意 通 漲 , 不 理 經 濟 , 只 會 在 衰 退 發 生 後 才 減 息 , 目 的 為 維 繫 美 元 信 心
- 5 厘 債 , 通 漲 3.5 厘 , 實 際 利 率 1.5 厘 , 而 人 民 幣 每 年 升 值 4%, 實 際 上 中 國 補 貼 緊 美 國
- FED 最 怕 油 價 高 , 引 發 通 漲
- 所 以 油 價 , 商 品 價 , cpi, 長 期 利 率 係 領 先 指 標
- 油 價 睇 5 年 期 油 價
- 06 年 現 貨 油 us$78, 5 年 期 油 us$68
- 最 近 , 5 年 期 油 us$73
- 5 年 期 油 無 人 炒 , 純 由 煉 油 商 與 採 油 商 決 定
- 油 價 令 食 物 價 錢 上 升
- 油 價 $60-70 橫 行 對 油 商 極 不 利 , 會 減 少 profit margin, 從 中 石 油 06 年 業 績 可 見
- 息 口 唔 郁 , CPI 落 , 油 價 落 , 機 構 投 資 者 即 買 股 票
- 聰 明 錢 買 國 企 , 現 時 只 係 小 泡 沫 , 估 值 仍 合 理
- book p133-140
- 過 往 泡 沫
81 年 : fed rate 19%; p/e 21
87 年 : fed rate 10%; 香 港 3 個 月 拆 息 升 再 加 上 長 和 送 紅 股 再 拆 細 炒 高 股 市 , 然 後 集 資 100 億 ; 爆 破
94 年 : 香 港 可 以 用 3 個 月 拆 息 睇 股 市 ( 由 3% 到 7.25%), 息 口 見 頂 , 股 市 見 底
97 年 : 3 個 月 拆 息 去 到 16%
- 所 謂 止 蝕 , 只 有 當 公 司 出 現 問 題 或 宏 觀 環 境 改 變 才 做 , 即 清 倉
- 中 移 動 股 價 上 升 落 後 於 盈 利 增 長 , 為 之 市 場 錯 價
Q&A
1. carry trade 拆 倉 對 市 場 影 響 ? 比 美 債 息 升 風 險 低
2. 中 國 數 據 要 否 考 慮 ? 領 導 人 反 應 快 , 用 宏 調
3. 人 民 幣 升 多 幾 多 年 ? 5 年
4. 國 內 期 指 對 香 港 影 響 ? 未 有 對 指 數 影 響 太 大 的 國 企 , 而 且 國 家 審 計 署 對 國 企 監 察
「 國 內 銀 行 業 」
- 銀 行 實 際 增 長 比 各 分 析 預 期 好
- 林 氏 都 認 低 估 了
- 對 盈 利 可 以 樂 觀 一 點
- 銀 行 一 出 A 股 , 溢 價 放 入 reserve, book 會 升
- 銀 行 賺 息 差 同 服 務 費 收 入
- 留 意 貸 款 質 素
- 貸 款 分 6 個 級 數 ( 低 grade 果 d 已 收 不 到 息 )
- 招 行 合 格 loan 比 HSBC 還 高 , 所 以 貴 過 HSBC
- 要 留 意 受 關 注 doubtful 的 loan 有 機 會 惡 化
- 買 招 行 的 投 資 者 其 實 好 專 業
- 交 行 write off 方 面 比 較 進 取 , 可 能 受 HSBC 影 響 , 盡 量 想 早 d write off 所 有 壞 賬
- HSBC? 07 年 會 見 底 , 因 06-07 年 write off 最 保 守
- Check p202
- 05-06 年 短 息 高 過 長 息 影 響 收 入
- 以 前 80 年 代 尾 正 常 yield curve 所 以 賺 多 d
- HSBC 的 經 營 策 略 : 盡 早 完 成 所 有 write off; 等 息 差 擴 闊 ; 可 以 再 用 股 票 收 購
「 保 險 股 」
- 以 美 國 過 往 case, 保 險 股 比 銀 行 股 跑 得 快
- 69-00 年 AIG 升 200 倍 ; Bank of America 升 30-40 倍
- 保 險 公 司 經 營 比 銀 行 優 勝 : 成 本 低 ( 沒 有 分 行 ); 很 少 人 斷 供 人 壽 保 險 ; 賠 款 有 數 計 , 銀 行 有 擠 提 風 險
- 現 時 國 策 向 保 險 公 司 傾 斜 , 保 險 公 司 可 做 金 融 生 意 但 銀 行 不 可 做 保 險
- 留 意 中 人 壽 收 購 民 生 銀 行 發 出 通 告 時 顯 示 的 股 權 變 動 , 有 d 大 行 發 輪 但 估 錯 市 結 果 要 出 售 手 上 中 人 壽 持 股 對 沖
- 宏 利 沒 有 保 單 增 長 都 可 以 有 2 倍 P/EV; 所 以 中 人 壽 可 以 有 3 倍 P/EV
- 但 今 年 平 保 發 A 股 會 跑 得 快 過 中 人 壽
06 年 EV $10
07 年 EV $18; 3 倍 P/EV = $54; 4 倍 P/EV = $72
「 電 力 股 」
- 902 盈 運 和 控 制 成 本 佳
- 風 險 : 煤 價 再 大 升 ; 煤 電 聯 動 推 遲
- 所 以 唔 好 100% 買 哂
- 考 慮 : 賣 了 幾 多 度 電 , 成 本 幾 多
- 睇 多 幾 個 月 , 如 電 費 不 能 加 , 換 馬 銀 行 股
「 監 察 手 上 持 股 」
- p83 比 較 聯 通 和 中 移 上 客 量 , 上 客 比 例 , ARPU, 持 有 941 放 心 好 多
- 要 有 剪 存 手 上 公 司 所 有 新 聞 的 習 慣 , 還 要 細 讀
「 貴 金 屬 」
- 不 保 值 , 只 係 博 有 另 一 個 傻 瓜 同 你 買
- 不 會 產 生 現 金 流 和 利 息
「 曹 仁 超 對 談 」
- 條 條 大 路 通 羅 馬
- 表 示 01 年 買 金 , 但 已 於 $650 和 $750 時 賣 哂
- 一 般 人 要 止 蝕 , 因 為 沒 有 林 氏 的 智 慧 !
- 豪 宅 到 2% yield 就 會 見 頂 ( 現 時 2.5%)
- 留 意 世 界 各 地 (e.g. 台 灣 , 日 本 ) 房 地 產 牛 市 28 年 , 熊 市 可 以 達 50 年 (e.g. 美 國 miami)
- 香 港 的 房 地 產 牛 市 已 於 1997 年 結 束
********
公眾投資168綜合論壇更正/補充在:
http://www.inv168.com/phpBB2/viewtopic.php?t=39556&sid=e39f9c4fea866c01011e75ab930cec68
補充(鳴謝公眾投資168綜合論壇omaha君):
美債yield curve：
http://www.treasury.gov/offices/domestic-finance/debt-management/interest-rate/yield.shtml
3 個月 HIBOR：
http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/msb/attach/T060303.xls
5 年遠期油價(click左面"OIL/ENERGY" > "Brent Crude Oil")：
http://futures.tradingcharts.com/marketquotes/
謝謝指正.
(18.7.07 修改2版)
2007年7月6日
有長遠投資價值的公司類別
本月信報月刊提及，以已發展經濟體為例(英國和美國)，最大市值的公司類別為金融(例如HSBC、Citigroup)、石油(例如BP、ExxonMobil)、電信(例如Vodafone)、非耐用消費品(例如P&G、Altria、Wal-Mart)、藥業(例如GlaxoSmithKline、Pfizer)，要注意的是沒有地產行業和公用事業。現時國內仍欠缺像樣的消費品(恆安國際(1044)好像還未夠班)和藥業公司，因此選擇什麼公司作為長線投資，似乎已有答案，有時答案就在面前，不需想得太複雜…
2007年6月15日
我不是銀行c9
現時街市氣氛真係熾熱，KW先生在祟拜時都要用喺錢莊睇「豬肉」同「魚毛」市價的c9諷刺和比喻「專心」…
麟記以養魚為興趣，日常也要接觸「豬肉」同「魚毛」，眼見圈中人對養魚似有有眨意，認為養魚非圈中人的適當活動，因此麟記以此私人角落，表達一下心聲：
以我到目前為止的經驗，投資「養魚」事業， 除了可以幫補一下買奶粉錢之外， 還令我慢慢認識到不同類型的「魚」是怎樣成長，怎樣繁殖，亦令我更加關心時局，國家和經濟的變化，此亦為樂趣之一也。
而且，將來魚毛生魚仔，魚仔生魚毛，生生不息，亦可以幫助麟記供完層樓和予小盈多一點使用費。
這些事情，單係聽收音機和睇電視果d豬肉佬同賣菜佬「分析」和問人攞「冧巴」是學不到的，學唔到嘢之餘，十年後又係一場空。
暫時，只會養殖自己有把握的魚類。
街坊Forever, Albert同Cory教曉我怎樣研究「保險」類魚，儘管名師林森池先生點出了2628號魚檔賣好魚，我都會花一點時間睇清楚d條魚的體質才決定是否放入魚缸中飼養，況且今年還有機會有大減價。
另一方面，同KW先生講果種「專心」，麟記還差很遠，講得好聽一點，「有很大改善空間」，此blog目標為記錄一d令麟記有興趣的事情，一刻間的感想，電光火石瞬間的思潮起伏…當然，部落只能代表生活中的一鱗半爪，文章也未必人人啱睇啱聽，但作為一個自嘲和供個人發up風的平台已滿足矣。
麟記以養魚為興趣，日常也要接觸「豬肉」同「魚毛」，眼見圈中人對養魚似有有眨意，認為養魚非圈中人的適當活動，因此麟記以此私人角落，表達一下心聲：
以我到目前為止的經驗，投資「養魚」事業， 除了可以幫補一下買奶粉錢之外， 還令我慢慢認識到不同類型的「魚」是怎樣成長，怎樣繁殖，亦令我更加關心時局，國家和經濟的變化，此亦為樂趣之一也。
而且，將來魚毛生魚仔，魚仔生魚毛，生生不息，亦可以幫助麟記供完層樓和予小盈多一點使用費。
這些事情，單係聽收音機和睇電視果d豬肉佬同賣菜佬「分析」和問人攞「冧巴」是學不到的，學唔到嘢之餘，十年後又係一場空。
暫時，只會養殖自己有把握的魚類。
街坊Forever, Albert同Cory教曉我怎樣研究「保險」類魚，儘管名師林森池先生點出了2628號魚檔賣好魚，我都會花一點時間睇清楚d條魚的體質才決定是否放入魚缸中飼養，況且今年還有機會有大減價。
另一方面，同KW先生講果種「專心」，麟記還差很遠，講得好聽一點，「有很大改善空間」，此blog目標為記錄一d令麟記有興趣的事情，一刻間的感想，電光火石瞬間的思潮起伏…當然，部落只能代表生活中的一鱗半爪，文章也未必人人啱睇啱聽，但作為一個自嘲和供個人發up風的平台已滿足矣。
2007年6月10日
人民幣升值
麟記在2005年尾時於港大無意中參加了一個舊生講座, 認識了林森池先生, 亦被他點醒了一些投資概念, 俗稱開竅。
上星期聽港台e線金融網, 訪問林森池先生, 談及人民幣升值(亦即港元眨值)問題, 林氏認為, 人民幣在未來五年會升值20%, 會為香港帶來輸入性通脹。
在通脹期間, 資產(例如房地產)會升值, 因此, 在未來幾年, 如果住緊楝樓升值, 不要太開心, 升值只是補番銀紙失去了的價值(購買力)。
換言之, 房地產要起碼升值20%才不致跑輸通脹。
林氏指出, 持有人民幣資產, 才可以跑贏通脹。
例如人民幣, 國內地產, 和國內企業的股票。
對於一般人, 人民幣利息低, 而國內地產變現能力差, 股票是最佳的資產, 因為可分享公司的盈利。以合理價格買優質公司的股份是最佳的選擇。
至於買什麼公司, 以下著作很有參考價值:
http://www.cosmosbooks.com.hk/cstart.html
上星期聽港台e線金融網, 訪問林森池先生, 談及人民幣升值(亦即港元眨值)問題, 林氏認為, 人民幣在未來五年會升值20%, 會為香港帶來輸入性通脹。
在通脹期間, 資產(例如房地產)會升值, 因此, 在未來幾年, 如果住緊楝樓升值, 不要太開心, 升值只是補番銀紙失去了的價值(購買力)。
換言之, 房地產要起碼升值20%才不致跑輸通脹。
林氏指出, 持有人民幣資產, 才可以跑贏通脹。
例如人民幣, 國內地產, 和國內企業的股票。
對於一般人, 人民幣利息低, 而國內地產變現能力差, 股票是最佳的資產, 因為可分享公司的盈利。以合理價格買優質公司的股份是最佳的選擇。
至於買什麼公司, 以下著作很有參考價值:
http://www.cosmosbooks.com.hk/cstart.html
書名/叢書 證券分析實踐-從香港經驗認識國企前景
作者/譯者/編者 林森池
出版社 天地圖書有限公司
國際書號 9882111327
圖書分類 金融投資
出版年月 2005/2
頁數 184
開度 190x260mm
定價 98.00
內容簡介 作者強調，投資股票是嚴肅行為，並不單是買一個股票編號，藉著漲價獲利；而是將資金經營一門生意，透過公司成長，分享利潤。前者的投機心態，如同買「六合彩」，等待幸運之神出現，結果往往是失望離場。後者通過基礎分析，徹底理解公司的運作、效率、財務狀況及、經營環境等，減低投資風險。選擇優質公司的三部曲如下：
（一）必從宏觀角度考慮，經濟是否處於起飛階段的高增長期；
（二）公司是否擁有市場經濟專利；
（三）用基礎分析技巧深入研究公司過往業績、各項回報比例、現金流、未來的前景、管理層的作風及「內在價值」。投資股票時，理想買入價最好是較「內在價值」為低。
書中並無任何複雜程式，普羅大眾也能明白箇中秘訣。作者利用具代表性的上市公司作為分析實例，讓讀者能掌握基礎分析的步驟及工具，選擇優質公司作長線投資致富。
2007年5月15日
就係咁簡單(二)
上次講投資龍頭股，可能有人都嫌複雜，今次介紹「狗股理論」連腦都唔駛用：
狗股理論原載譚紹興著《投資學堂》２２０－２２１頁
跑贏大市的投資法：狗股理論
跑贏大市相信是大部分投資者的願望，而跑贏大市方法有很多，例如揀選一些優質股，或在跌市時拋空股份、期指等，但這些方法均需要投入大量時間精神去研究，因此並非一般業餘投資者可以做到的。這裏介紹給讀者的一套跑贏大市投資法，是專門給一些無太多空閒時閒去做研究的投資者採用的。
此方法名為「跑贏道瓊斯指數」(Beating the Dow)，是由美國基金經理沃伊金斯(Michael O'Higgins)推廣的。此方法與其他投資方法最大不同之處，在於它是專為跑贏大市而設，只從指數成分股入手。在美國有多隻基金以此方法投資，例如美林(Merrill Lynch)、Van Kampen American Capital和Hennessy Balanced Fund等基金公司都有提供以此方法投資的基金。此外，當某些美國基金經理到海外市場投資時亦偶有應用此方法。
過往此方法經常在年底時候被美國財經報刊如Barron's或CNN電台介紹給讀者。在美國，此方法有一頗為特別的名稱—DOGS of the DOW Theory，直譯即為道瓊斯指數內的狗股理論。由於DOG在美國股市泛指一些被市場拋售而股價低殘的般份，此正是這套方法選股的特點。
狗股理論非常簡單：
首先將道瓊斯指數全部30隻成分股的年底收市價、派息率等找出，然後列出最高派息率的十隻成分股，繼而在此十隻股中選出最低股價的五隻，把第二低股價的股份用筆圈起，例如A、B、C、D和E五隻股股價分別為$1、$2、$3、$4、$5，其中第二低價價股，即股價$2的B股，沃伊金斯稱之為Penultimate Profit Prospect(PPP)。
上述過程完成後，讀者應已得到三個組合：
(1)成分股中最高派息率的十隻股。
(2)五隻低股價和高派息股。
(3)一隻第二低股價利高息股(PPP)。
到此階段，讀者可從上述三個組合揀選一個。
第一個組合包括十隻股票，故比其他兩個組合更可分散風險而且保守，避免受某隻股份般債波動影響，但要較多資金；至於第二個組合則較少股份，故風險略高，但需要較少資金；而最後一個組合只包括一隻服票，故風險頗高，但回報卻不俗。讀者可因應自己的意願依上述三個方法揀選，但筆者認為用第一個和第二個方法較安全。
沃伊金斯在每年的最後一個交易日選出股份後，便在年初首個交易日買入，然後持有直至年底，再以同樣方法更換新的組合。讀者須注意「更換新組合」是非常重要，千萬不要因賺錢或賠錢而不願更換。
http://www.dogsofthedow.com/
根據魔術師(http://magician__yang.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=490989)，狗股2002-2005都跑贏恆指，但2006年則比恆指差d少少(我沒有時間verify)。可能狗股在熊市的防守力真的很高。
對於沒有時間或能力仔細研究公司的投資者而言，狗股不失為一個慳水慳力的方法。
注意的是狗股是跑贏指數的方法，不是跑贏人九條街的方法。相信是因為牠把指數中估值高同不肯派息的公司淘汰了。
2007年5月5日
就係咁簡單
早前，和朋友聚舊，談及投資股票的問題。
其中一個朋友話，因為她忙，所以沒有時間投資。她也覺得投資儲錢係一樣很自私的事。
麟記覺得這不是一個理由。
其實，投資股票的流程如下：
1. 第一步，比較花時間，就是找尋一間或者兩三間值得投資的公司，那些你注定要被它賺錢的公司就是好公司，例如銀行、保險、公用事業、地產等等，事實上，市場已經為你篩選了，就是一些位列藍籌的公司，時間不會花多於一兩小時，睇少套戲已經得；
2. 定一個買入價，開一個投資戶口，怕麻煩可以直接於銀行開，然後於空閒時間，於網上落一個order，只花大約五分鐘；
3. 之後，沒有什麼再需要做，你只需要每半年檢查一次你投資公司的業績，間中睇吓新聞，不要日日查股價，公司的業務自然有它的管理層處理，你是股東，公司有責任同你分享利潤。
就是這麼簡單。
好了，過咗幾年甚至十多年，股票價值升了不少，多了一筆錢，你可以做什麼，可以去外國短宣、讀神學、做義工、捐助有需要的人等等...取之社會用之社會，又不會對自己的經濟和家人造成壓力。
當然，假如上帝即時向你作出呼召就另計啦。
其中一個朋友話，因為她忙，所以沒有時間投資。她也覺得投資儲錢係一樣很自私的事。
麟記覺得這不是一個理由。
其實，投資股票的流程如下：
1. 第一步，比較花時間，就是找尋一間或者兩三間值得投資的公司，那些你注定要被它賺錢的公司就是好公司，例如銀行、保險、公用事業、地產等等，事實上，市場已經為你篩選了，就是一些位列藍籌的公司，時間不會花多於一兩小時，睇少套戲已經得；
2. 定一個買入價，開一個投資戶口，怕麻煩可以直接於銀行開，然後於空閒時間，於網上落一個order，只花大約五分鐘；
3. 之後，沒有什麼再需要做，你只需要每半年檢查一次你投資公司的業績，間中睇吓新聞，不要日日查股價，公司的業務自然有它的管理層處理，你是股東，公司有責任同你分享利潤。
就是這麼簡單。
好了，過咗幾年甚至十多年，股票價值升了不少，多了一筆錢，你可以做什麼，可以去外國短宣、讀神學、做義工、捐助有需要的人等等...取之社會用之社會，又不會對自己的經濟和家人造成壓力。
當然，假如上帝即時向你作出呼召就另計啦。
2007年4月25日
破例
本來話咗唔再講投資的, 但以下同弟兄姊妹們有密切關係, 因為一個錯誤的決定可能影響你以後幾十年(似唔似危言聳聽連鎖email?)
請先閱若缺齋一文(http://dodderer.blogspot.com/2007/04/blog-post_24.html)
就saving plan, 早前曾經向幾個financial planner (其實係sales)查詢, 佢哋先為我計算退休後要幾多洗費,然後再計退休前要儲幾多錢, 他們會盡量將個數有咁大煲咁大, 例如要旅行享受等等, 結果sales甲計到一千五百萬, 結果sales乙計到二千萬(!!)
後來巧遇一個舊朋友, 又係做financial planner 的, 他說:「見同你friend, 老實講, 六百萬已經好夠好夠了...」
隨著年日過去, 可能您們會有越來越多朋友做financial planner這個行業, 其實這個行業現時最主要係sell「投資相連保險計劃」, 但係這種保險計劃其實係一份長期的contract, 會把您的儲蓄「責住」或「困住」幾十年, 而且費用一點也不便宜, 計算也不清晰
再講多幾句, 有儲蓄成份的保險計劃, 同樣唔好買, 因為隱藏費用都係好高, 我已經把供了幾年的儲蓄保單cut了, 改買term insurance, 一個月慳了一千蚊, 但insurance cover 反而多了, 想儲蓄, 可以直接買上市保險公司的股票例如宏利, aig, 匯豐銀行等等, 賺返他們的insurance premium
此外, 您可以選擇定期買幾隻龍頭藍籌同國企股, 又平又靈活, 又定期有股息收, d股息一手可能小d, 但係當奉獻都好
教會有很多人做保險sales的，咁樣講可能得罪很多人...
希望還有團契的弟兄姊妹睇這個blog吧...
請先閱若缺齋一文(http://dodderer.blogspot.com/2007/04/blog-post_24.html)
就saving plan, 早前曾經向幾個financial planner (其實係sales)查詢, 佢哋先為我計算退休後要幾多洗費,然後再計退休前要儲幾多錢, 他們會盡量將個數有咁大煲咁大, 例如要旅行享受等等, 結果sales甲計到一千五百萬, 結果sales乙計到二千萬(!!)
後來巧遇一個舊朋友, 又係做financial planner 的, 他說:「見同你friend, 老實講, 六百萬已經好夠好夠了...」
隨著年日過去, 可能您們會有越來越多朋友做financial planner這個行業, 其實這個行業現時最主要係sell「投資相連保險計劃」, 但係這種保險計劃其實係一份長期的contract, 會把您的儲蓄「責住」或「困住」幾十年, 而且費用一點也不便宜, 計算也不清晰
再講多幾句, 有儲蓄成份的保險計劃, 同樣唔好買, 因為隱藏費用都係好高, 我已經把供了幾年的儲蓄保單cut了, 改買term insurance, 一個月慳了一千蚊, 但insurance cover 反而多了, 想儲蓄, 可以直接買上市保險公司的股票例如宏利, aig, 匯豐銀行等等, 賺返他們的insurance premium
此外, 您可以選擇定期買幾隻龍頭藍籌同國企股, 又平又靈活, 又定期有股息收, d股息一手可能小d, 但係當奉獻都好
教會有很多人做保險sales的，咁樣講可能得罪很多人...
希望還有團契的弟兄姊妹睇這個blog吧...
2007年3月26日
買樓「投資」
我又有另一個朋友，他沒有在鄉下「起屋投資」，而是在香港買樓「投資」。
他「投資」的方法如下：他有位親戚是做地產代理，那位親戚有一次遇到一個所謂「荀盤」，就慫恿朋友去入貨。
那個「荀盤」是一個一百多萬的單位，樓齡差不多三十年，單幢式住宅樓，不交吉，有人租緊。
首期三成；那位親戚知道朋友還後生，積蓄不多，於是朋友出資一成，那位親戚出資兩成，以朋友的名下登記作為業主。
我是在成交後才知朋友原來已經「榮升業主」。
既然係投資，我問朋友現時回報如何…
答曰：「收租剛剛夠供款!」
「那麼，買呢個單位有什麼著數?」
答曰：「樓o黎o架o麻! 實升值o架!」
麟記認為…
三十年樓齡單幢樓，升值潛力實在有限，甚至沒有…
沒有回報不可稱之為投資…
如果他日那位租客唔生性拖租的話，朋友就要自己哽供樓筆數，個單位立刻變負資產…
香港人中「樓價必升」的毒實在太深了，買樓自住無可厚非，放副身家落間殘樓諗住發達未免太天真了…
投資好公司長遠可以創造價值，但一幢舊樓，又要管理費又要差餉又要保養維修，價值何在?
他「投資」的方法如下：他有位親戚是做地產代理，那位親戚有一次遇到一個所謂「荀盤」，就慫恿朋友去入貨。
那個「荀盤」是一個一百多萬的單位，樓齡差不多三十年，單幢式住宅樓，不交吉，有人租緊。
首期三成；那位親戚知道朋友還後生，積蓄不多，於是朋友出資一成，那位親戚出資兩成，以朋友的名下登記作為業主。
我是在成交後才知朋友原來已經「榮升業主」。
既然係投資，我問朋友現時回報如何…
答曰：「收租剛剛夠供款!」
「那麼，買呢個單位有什麼著數?」
答曰：「樓o黎o架o麻! 實升值o架!」
麟記認為…
三十年樓齡單幢樓，升值潛力實在有限，甚至沒有…
沒有回報不可稱之為投資…
如果他日那位租客唔生性拖租的話，朋友就要自己哽供樓筆數，個單位立刻變負資產…
香港人中「樓價必升」的毒實在太深了，買樓自住無可厚非，放副身家落間殘樓諗住發達未免太天真了…
投資好公司長遠可以創造價值，但一幢舊樓，又要管理費又要差餉又要保養維修，價值何在?
2007年3月25日
回鄉建屋
有個朋友，他的爸爸在香港已經很多年，他的叔父仍然在鄉下，他的屋企在鄉下有間祖屋，已經破舊，需要重建。
其後花了大約九至十萬蚊，把原本兩層高的祖屋拆卸重建為一幢四層高的平房。
新落成的樓宇質素，老實說…很差。那個地盤本身是多邊形，那幢新樓都建成多邊形，樓底很矮，麟記未到六尺高但引手卻可觸及天花板。
他的叔父把那幢新樓室內間隔成多個單位，租了給一些外省勞工，但他的爸爸至今一毛錢也沒有收過。
朋友問他的爸爸為何這麼蝕底，他的爸爸說那幢新樓是「投資」，可以供他退休後回鄉養老。
事實上，未重建祖屋之前朋友一家已經在鄉下買了一個單位，供回鄉度假時住宿之用，但他的叔父「唔該都無聲」，又租了給另一幫外省勞工。同樣，他的爸爸至今一毛錢也沒有收過。
朋友的祖母每次回鄉都會住得耐d，現在她每次回鄉都要厚著面皮問親友借宿。
朋友的爸爸的積蓄花在這兩個物業上都用得七七八八了。積蓄轉換為他叔父的cashflow。
麟記如此想像：他日那幢新樓需要維修保養時，朋友的爸爸又會忽然間重新變回業主，他的叔父一定會找他「埋數」。
朋友話，他的屋企在鄉下最近又分到一些地，鄉下的「親戚」(其實是一些同姓鄉里)們又慫恿他的爸爸合資「起屋」，他的爸爸心裡十五十六，因為假如唔起屋就會失去業權。朋友話不如把那個業權賣了給他們，但是他的爸爸說那班「親戚」沒有錢買。
假如我是他，這些所謂業權不要也罷，朋友的爸爸在鄉下的所謂親戚，根本就把他當作是提款機或者「港燦水魚」，之前信錯所謂「熟人」，今次應該有所警惕吧。
(聽朋友話他的爸爸其實幾「燦」，來港多年連提款機都不會用，很多簡單事都係「喝」子女幫手，可是子女個個都要忙返工返學，朋友都覺得幾困擾。麟記覺得，唔係他的爸爸唔識，只不過既然有人幫有人喝，佢老人家懶得去學吧…)
其後花了大約九至十萬蚊，把原本兩層高的祖屋拆卸重建為一幢四層高的平房。
新落成的樓宇質素，老實說…很差。那個地盤本身是多邊形，那幢新樓都建成多邊形，樓底很矮，麟記未到六尺高但引手卻可觸及天花板。
他的叔父把那幢新樓室內間隔成多個單位，租了給一些外省勞工，但他的爸爸至今一毛錢也沒有收過。
朋友問他的爸爸為何這麼蝕底，他的爸爸說那幢新樓是「投資」，可以供他退休後回鄉養老。
事實上，未重建祖屋之前朋友一家已經在鄉下買了一個單位，供回鄉度假時住宿之用，但他的叔父「唔該都無聲」，又租了給另一幫外省勞工。同樣，他的爸爸至今一毛錢也沒有收過。
朋友的祖母每次回鄉都會住得耐d，現在她每次回鄉都要厚著面皮問親友借宿。
朋友的爸爸的積蓄花在這兩個物業上都用得七七八八了。積蓄轉換為他叔父的cashflow。
麟記如此想像：他日那幢新樓需要維修保養時，朋友的爸爸又會忽然間重新變回業主，他的叔父一定會找他「埋數」。
朋友話，他的屋企在鄉下最近又分到一些地，鄉下的「親戚」(其實是一些同姓鄉里)們又慫恿他的爸爸合資「起屋」，他的爸爸心裡十五十六，因為假如唔起屋就會失去業權。朋友話不如把那個業權賣了給他們，但是他的爸爸說那班「親戚」沒有錢買。
假如我是他，這些所謂業權不要也罷，朋友的爸爸在鄉下的所謂親戚，根本就把他當作是提款機或者「港燦水魚」，之前信錯所謂「熟人」，今次應該有所警惕吧。
(聽朋友話他的爸爸其實幾「燦」，來港多年連提款機都不會用，很多簡單事都係「喝」子女幫手，可是子女個個都要忙返工返學，朋友都覺得幾困擾。麟記覺得，唔係他的爸爸唔識，只不過既然有人幫有人喝，佢老人家懶得去學吧…)
2007年3月14日
長訊
前一排去圖書館諗住睇雜誌，點知去到時所有我有興趣的雜誌已經名花有主...
見到有本雜誌叫「長訊」，好奇翻開看看是什麼...
原來是一本給老人家看的雜誌，講琴棋書話之類...
忽然見到一個專欄教老人家投資，噢，可以細心睇下...
果個專欄由一位著名的石姓股評人寫的，他建議老人家買股票可以考慮買(66)地鐵(專利生意及穩定)及(388)港交所(派息高)
o下?唔係掛?
地鐵的股價，主要靠上蓋物業發展支持，長遠來說，不是穩定的收入來源，出租物業的cashflow比率現時仍未夠高，鐵路營運的profit margin很低，因為安全要求很高，支出很大，所以單靠鐵路營運支持不到現時偏高的估值，事實上派息比率並沒有每年增加
港交所，簡單來說，是一間有專利「概念」的股票經紀商，市旺時可以賺很多，市道低迷時業務不敢想像，現時估值偏高
照計老人家買股票應該注重收息，其次為資本升值，高息股有很多更好的選擇；如果老本用來買地鐵和港交所諗住收息，則很難達到目的。
見到有本雜誌叫「長訊」，好奇翻開看看是什麼...
原來是一本給老人家看的雜誌，講琴棋書話之類...
忽然見到一個專欄教老人家投資，噢，可以細心睇下...
果個專欄由一位著名的石姓股評人寫的，他建議老人家買股票可以考慮買(66)地鐵(專利生意及穩定)及(388)港交所(派息高)
o下?唔係掛?
地鐵的股價，主要靠上蓋物業發展支持，長遠來說，不是穩定的收入來源，出租物業的cashflow比率現時仍未夠高，鐵路營運的profit margin很低，因為安全要求很高，支出很大，所以單靠鐵路營運支持不到現時偏高的估值，事實上派息比率並沒有每年增加
港交所，簡單來說，是一間有專利「概念」的股票經紀商，市旺時可以賺很多，市道低迷時業務不敢想像，現時估值偏高
照計老人家買股票應該注重收息，其次為資本升值，高息股有很多更好的選擇；如果老本用來買地鐵和港交所諗住收息，則很難達到目的。
2007年3月7日
back to the future
今日睇報紙，話西班牙研究用「橙渣」變汽油...
我即刻諗起「回到未來續集」架未來時光車，放d垃圾入車身個入油窿就可以當燃料...
呢d咁嘅新聞，當笑話睇吓算數...
如果真的話，我諗橙的價格會狂飆升，好似舊年話用乙醇代替汽油，同時期玉米價飆升一樣，到時(1886)匯源汁汁可能執笠。
話時話，今期forbes講，舊年「乙醇變汽油」概念已經令美國乙醇的產能過剩，而玉米價同期飆升，如果沒有美國政府補貼，好多乙醇提煉廠會倒閉；根據路邊社消息，遲d掛牌的(606)中國糧油都係sell類似概念，總之，小心...
我即刻諗起「回到未來續集」架未來時光車，放d垃圾入車身個入油窿就可以當燃料...
呢d咁嘅新聞，當笑話睇吓算數...
如果真的話，我諗橙的價格會狂飆升，好似舊年話用乙醇代替汽油，同時期玉米價飆升一樣，到時(1886)匯源汁汁可能執笠。
話時話，今期forbes講，舊年「乙醇變汽油」概念已經令美國乙醇的產能過剩，而玉米價同期飆升，如果沒有美國政府補貼，好多乙醇提煉廠會倒閉；根據路邊社消息，遲d掛牌的(606)中國糧油都係sell類似概念，總之，小心...
2006年10月21日
保險agent賣基金
最近個保險agent找我，一方面要找數，另一方面他亦以其sales的本能，建議我買基金(主要係以投資相連保險形式)。
究竟買基金好唔好?針無兩頭利，有辣有唔辣，以下係小小個人經驗：
好處：
1. 方便以成本平均法(dollar average)投資(理解為較低風險)，即每月以固定金額買不同數量的基金單位，通常呢d計劃年期越長費用比例越低，如果投資合約期較長(e.g.>20年)，成本比例大致可能接受。
2. 可以間接買到外國公司的股票，因為有d較冷門的外國股票，連美國預托證券計劃都買唔到。
壞處：
1. 以一筆過形式投資就唔好加入呢d計劃；基金入場費5%(折扣後仍要3-4%)，制唔過。
股票基金年費通常1.5-2%，究竟對利潤有什麼影響?
本金：$100,000
年期：20年
每年利潤回報：10%
股票scenario：
$100,000 x 1.1^20 = $672,749
基金scenario(基金年費1.5%)：
$100,000 x 1.085^20 = $511,204
difference：$161,545
所以，唔好睇少果1.5%年費
究竟買基金好唔好?針無兩頭利，有辣有唔辣，以下係小小個人經驗：
好處：
1. 方便以成本平均法(dollar average)投資(理解為較低風險)，即每月以固定金額買不同數量的基金單位，通常呢d計劃年期越長費用比例越低，如果投資合約期較長(e.g.>20年)，成本比例大致可能接受。
2. 可以間接買到外國公司的股票，因為有d較冷門的外國股票，連美國預托證券計劃都買唔到。
壞處：
1. 以一筆過形式投資就唔好加入呢d計劃；基金入場費5%(折扣後仍要3-4%)，制唔過。
股票基金年費通常1.5-2%，究竟對利潤有什麼影響?
本金：$100,000
年期：20年
每年利潤回報：10%
股票scenario：
$100,000 x 1.1^20 = $672,749
基金scenario(基金年費1.5%)：
$100,000 x 1.085^20 = $511,204
difference：$161,545
所以，唔好睇少果1.5%年費
2006年10月14日
理財顧問
今日喺醫院聽完產前講座，出到門口有班女仔請我哋做問卷，睇到間公司係Convoy。
哈!Convoy連呢招都用埋，係咪估有人睇咗李麗珊幫恆生(0011)賣果個廣告後會就騰騰震，以為養大個仔/女真係要四百萬?如果真係，太咗肚後才開始靠佢哋sell果 d saving plan儲錢養孩子，是否邏輯上自相矛盾?一面話養大個仔/女要好多錢，一邊join 佢d saving plan，每月要俾起碼$2000，剩番幾多買奶粉/尿片/番學?
其實通常果d saving plan是用來供孩子將來上大學嘅學費的，恆生(0011)「李麗珊」廣告的表達方式實在有問題。
況且，運動員是提供運動技巧，不是理財技巧...
哈!Convoy連呢招都用埋，係咪估有人睇咗李麗珊幫恆生(0011)賣果個廣告後會就騰騰震，以為養大個仔/女真係要四百萬?如果真係，太咗肚後才開始靠佢哋sell果 d saving plan儲錢養孩子，是否邏輯上自相矛盾?一面話養大個仔/女要好多錢，一邊join 佢d saving plan，每月要俾起碼$2000，剩番幾多買奶粉/尿片/番學?
其實通常果d saving plan是用來供孩子將來上大學嘅學費的，恆生(0011)「李麗珊」廣告的表達方式實在有問題。
況且，運動員是提供運動技巧，不是理財技巧...
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