2007年2月22日

大舊木



最近(3938)三林環球招股。

看過招股書,此公司主要從事木材的開發和貿易,是一間典型的「商品公司」。

麟記認為,分析商品公司,主要睇代表該公司的商品走勢,以往的營利記錄並不太重要。

有人會話,木材需求「將會」強勁,而木材供應「將會」緊張,之類之類…

招股書中最令我深刻的,是出口原木價格的歷史圖表,過去10多年原木價格由us$100/m3 – us$250/m3,幅度極大,而於2006年,原木價格正位於接近頂部…

2007年2月16日

新年禮物


送o左件新年禮物俾小盈,係一個噹噹...

高息股




傳統市場智慧認為高息股較具防守性,跌市時唔會跌得咁傷,最啱而家個市好似會跌但係又唔多跌的時候買。

今日東方有財經演員提議買上表的高息股,麟記有以下意見:

(11)恆生:最近3年派息比率沒有增加,相信未來都唔會增加,因為差不多90%盈利用作派息,很少保留盈利,增長空間不大,如果係我,我會等有5%息率時才會買,即$103。

(345)維他奶:呢隻仲勁,最近3年派息比率超過110%。公司主要靠香港獲利,發展空間不大。而澳洲及大陸的業務未能預見可觀增長(飲品市場在大陸係典型「紅海」),美國果邊仲蝕緊錢。其實維他奶係靠高派息比率吸住d股民,否則靠盈利增長係撐唔住個股價。

(995)安徽皖通:唔知點解呢隻都榜上有名,呢隻國企剛完成股改,承諾維持派息比率(但沒有承諾增加),現時好像好高的派息可能只是一次性的。

(341)大家樂:呢隻因為今年賺得多才有特別股息令到佢d股息好似好高。其實最近3年派息比率大約50-70%,而且我覺得餐飲業都屬於週期性,當競爭劇烈或加租時盈利可能大幅減少,派息都會減少。我不相信大家樂有市場專利,大家樂唔同麥當勞。

(2)中電:中電一向派息慷慨,但其實派息比率只有50-70%。佢有很多保留盈利,相信就算保證利潤減少佢仍可以繼續向外國擴展業務。

我覺得只有兩隻高息股靠得住:就係2號及5號仔。

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2007年2月15日

康復

感謝天父,小盈傷風終於好番;但係,愛妻卻患上重感冒,希望快d好番!

拜年

麟爸成日話「乾冬濕寒」,即係話冬至果日天睛過年就會下雨。根據天文台記錄,剛過去的冬至沒有下雨:http://www.hko.gov.hk/cgi-bin/hko/yes.pl?year=2006&month=12&day=23&language=chinese&B1=%BDT+%A9w,所以今年農曆年應該會下雨:http://www.hko.gov.hk/wxinfo/currwx/fndc.htm

落雨要擔遮,兩隻手又要抱小盈,何來第三隻手?都係唔帶小盈出街拜年了。而且近日天氣潮濕,又冷又暖,病菌/毒容易散播,都係唔帶小盈出街好d。希望班親戚明白。

市場分割











張圖是由「御峰理財」顧問的webpage下載的:
http://www.nobleapex.com/jsp/content.jsp?year=2006&half=1&module=facets&purpose=articles&subpurpose=detail&artcode=20061127ARTICLE-0&back=archive
根據圖示,恆生紅籌和恆生國企的相關系數只有0.48,只買此兩個指數便可分散投資中國股市的風險??

2007年2月10日

真係有嘢賣(之二)

上次喺yahoo拍賣一粒cpu和一條ram食白果,之後都沒有再試過放嘢上網賣。

某星期六下午,小盈已經睡午睡,可以處理私事,發現有兩罐分別係「雀x」和「x26」奶粉在組合櫃內,呢兩罐係贈品,係參加「xx媽媽會」的入會見面禮,然而,小盈係食「雪x」的。

怎樣處置那兩罐東西?朋友的bb沒有吃此牌子的…

靈機一動,放上網賣了它們吧!

於是開始影相,再check價錢,人哋賣$x,我就賣$(x-10)吧!

成功上網刊登,當晚即有人bid到…

兩日後成交,一手交$一手交貨。

成功賣出東西其實幾有滿意感和成功感,怪不得有人可以全職做網上拍賣。

2007年2月8日

傷風

前幾日聽到小盈個鼻塞塞,但就沒有鼻涕…

前日放工回家,太太見到小盈個鼻竟然識吹泡泡(好似泡泡龍咁樣),即刻帶她睇醫生。幸好沒有發燒,醫生話傷風,開了葯水給她吃和滴鼻。

小盈對食葯的抗拒比想像中細,只要「夠手快」就ok。

食咗兩日葯,鼻好似好了d,但喉嚨有痰,有d擔心,大人有痰都要起碼一個星期才好番,何況bb…

除了繼續小心照顧她之外,而家還要繼續祈禱,期望小盈盡快打倒病菌/毒,沒有天父,麟記和愛妻就不會有小盈,希望天父加倍憐憫小盈吧…

2007年2月6日

憶愛驅



這是什麼?

佢姓Mazda名叫Demio,1997年出生,我是牠的第三位主人。牠是我考到牌後第一架(到現時為止仍未有第二架)愛驅。

為什麼選牠?討論區好多人都話牠唔夠氣力,但我力排眾議:第一,牠平;第二,牠是揭背式;第三,牠短。

養它的日子,我和愛妻第一次遊勻全香港。最東去過西貢,最南去過赤柱,最西去過屯門,最北去過上水,最快行過機場快線110km/h(我可是個極之遵守交通規則的人),有d「最遠」到「最遠」仲係一日內完成。

當時的感受可用兩個字總結:「逍遙」。

可是,後來終於要把牠「放」了:停車場實在太貴;油價有增無減,當時差d想把賣價買中石油(857)。

後來,愛驅由一位新加坡藉居港人士領養了,愛驅已有10年車齡,希望尚在人間吧...

現在,只有同小盈玩住玩具車先;希望將來可以同愛妻和小盈一齊兜風吧...

(後記:如果當日真係把賣價買中石油(857),今日已經可以把養愛驅皮費賺番大部分)

食奶

BB出世前好似喺唔知什麼親子討論區見過依個term,當時無留意…

我家小盈得稱之為「小盈」,因為她出世時體形較「小形」。得到愛妻和我(ha ha…主要為愛妻)悉心照顧下,兩個月後體重已double,每餐食5安士奶,令人欣慰…

然而,踏入兩個月後,怪事發生了…小盈的食量忽然下跌,每餐只肯食3-4安士奶,之後便「扭」,是真正的「扭」,把身軀好似跳蛇舞般「扭」,旨在「扭」開個奶咀,再迫她食,她就「吐」及「嗌」。

問親戚,佢地話未聽過,問有湊BB的朋友,話小朋友好奇不專心,由得她啦無事嘅…

放心不下,上網check,原來好多bb都係咁:

http://www.baby-kingdom.com/modules/newbb/viewtopic.php?topic_id=564130&forum=146

而家只有盡量俾個安靜的環境喂她,逗她食,她食時讚多d她,密切留意她的體重…希望有改善。

2007年2月5日

工作行業

近日見到兩篇關於工作行業的blog,很有意思和思考空間…

消耗性行業(2006-10-01)
網誌分類:脫苦海Tokuhon
2007/01/24 23:44:30

做IT是一個消耗性極大的行業,年過三十幾已經好困難咁做落去,到四十根本就追唔上,例如我阿叔在八十年代是某美國電腦公司的高層,後來呢間公司結業,佢唯有轉行搞生意。在消耗性行業除非做左管理層,搵後路的思想是正確的。

不過做金融也是消耗性行業,否則我一早做左。我由1988年入股壇,在電視、報章見到都唔知轉左幾多代人。做金同外匯的陳新燊、做基金的蔡光華之類,當年報紙日日有文出,如今安在?林森池寫書、香植球無死到,仲有邊個記得佢地?今日見到的財經演員,五至十年會唔見晒。

股票經紀更加無得做http://www.tokuhon.org/mhv/forum/viewtopic.php?t=4228

除了公務員之外,消耗性較低的行業有如下特徵:

~不會對體力及腦力有重大的透支(例如要經常涯夜、公幹出埠)
~競爭相對少,進入門檻較高
~要求個人特質(如人際關係技巧)較多於技術知識,不易被科技取代
~替代性較低,不容易找到代用品
~薪酬較平穩,少有大上落

我現在是做一個消耗性較低的職位,可以做工作以外的其他野,如果我係做金融業,收入可能是現在的兩三倍,但投入可能是十倍,我不想要一個這樣的人生。

大家諗一諗,比本電話簿你連續打幾個鐘頭不斷被人拒絕,或者要加入一些會面矇矇咁去識人,人地一睇你個咭片就防住你,為的只係搵多可能一倍的人工,你喜愛做的事完全同你無關,你又希唔希望有一個咁的人生?

偏偏有d人係幾萬一個月唔夠駛,十幾萬一個月又唔夠駛,過百幾萬一個月都唔夠駛。好似中產日報耐唔耐講某行業,工作壓力大,做到兩眼發黑像條死魚,搞到要購物減壓一款裙買五條全部唔著。咦?明明呢行可以半薪半職,半份人工多過我全份,可以編更編到一個星期有一兩日唔駛返,要返都只係返半晝,我有朋友一供完樓就半職半薪,佢幾好呀!噢!報紙話原來有d人九七時五百萬買左一層樓,仔女一定要讀國際學校及留學外國,件衫個袋無個牌唔用得。「中產」階級追求富豪生活,人工少個崩都唔得,咁,繼續過搾汁機碎肉機生活囉!

我想我是在同輩中收入較低,但我並不會比他們的快樂少,甚至可能擁有的比他們當中部份人多。d人睇到我的咭片,好多人都會好好奇去了解我做乜,了解之後仲會留住有事時使用,如果我果張咭片是保險或者財務顧問之類,人地會點對我?

我們追求的是「人生」,人人都只係得果幾十年,點樣令個過程適合自己,少d痛苦,多d美好回憶,偏偏好多人都背道而馳。與其幻想自己可以四十歲渣遊艇環遊世界,不如搵一份自己願意做到死的工,生個仔,準時放工弄兒為樂。

P.S.請知道我做乜工作的朋友保守秘密

原載:http://blog.tokhon.org/
類專業紅海(2007-01-19)
網誌分類:脫苦海Tokuhon
2007/01/24 23:45:31

某報上出現這樣的一篇網上轉載文章:

通渠佬人工高過IT人

匯豐銀行請IT部門員工吃「肥雞餐」,香港IT人不再馨香?IT人「Support」指,他公司的廁所近日爆糞渠,請通渠佬上門收拾殘局,三小時收3,000元;同一時間公司的電腦系統故障,找電腦專才維修,三小時收1,500元,「大學畢業加專業資格,收費仲平過小學生!」

網友Apple稱,有此現象是因為通渠工作不能外判到印度或大陸。他謔稱由此可見,報讀通渠課程較電腦專業有前途,IT界兄弟姊妹有心唔怕遲,多一技傍身無壞。

人工高低取決供求

網友Predator指IT界人力失衡,令IT人薪酬難升,「最大分別是通渠佬人數遠少於IT人,人工的高低不在於學歷,而是取決於供求,高學歷不一定人工好過低學歷,大家一定要接受這個殘酷現實,不要鑽牛角尖了。」

高風險行業搵命搏

其他網友也說,通渠與資訊科技比較,兩行業的專業程度可能不相伯仲,「通渠不但是專業,連入行的門檻也特別高,而且是高風險行業,好容易受病菌感染,如果SARS時開工,簡直係用條命來搏。」

大家你一言我一語,轉行興趣愈來愈濃烈。Pig_mala數口精,表示通渠佬扣除成本最少實收2,000蚊,IT佬只是打工仔,頂多收500蚊,實際是廉價勞工。

記得樂隊Beyond的成員之一黃家強(黃家駒的弟弟)曾經有次宣佈退出樂壇,並計算自己十多年來的收入除以月份,得出自己的平均的月入是一萬幾千,所以他也是廉價勞工云云。一個公平的比較是「蘋果對蘋果」(apple to apple) 。通渠工人的月入並不會高於IT人,因為不會由朝到晚都有渠通,正如歌手也不會天天出show,這樣計算「時薪」根本就無從比較。

每一類工種的性質、要求、難度、工作量均有差別,IT人又可不可以兼職做通渠工人?莫講話通渠,搭棚人工工作只是半個鐘,收一千幾百蚊,但搭好個棚叫筆者企上去都驚,一個大吉利是跌左落樓,賠返一千幾百萬又有何用?何況,打份文職工(俗稱寫字樓工)搣手指都有份人工,做手藝就手停口停,一日八個鐘頭,邊度搵八個棚出黎搭? 一個月都未必有幾多單生意。

某些「類專業」人仕(當然包括IT人)均有一個通病,就是認為只有自己是專業而鄙視其他工作,認為自己不只這價錢,又為何人地可以收那個價錢等等。"Freakonomics"《魔鬼經濟學》作者Steven D. Levitt李維特寫著:「決定薪酬的四大因素:競爭程度、技能水平、工作產生的不快感、付出的服務水平。」類專業人仕應想一想,為甚麼別人的時薪可以多於自己?

筆者認為IT是一種「技術」(skill)而不是一種「專業」(professional),最大的分別是根本沒有統一的行業標準,導致同是自稱「IT人」,水準也會參差不齊,這種說法相信各用家(user)應深有體會。

IT技術日新月異,以前用的電腦程式今日被淘汰,今日用的程式何嘗不會在未來被淘汰?這個行業的entry barrier可以好低,低到未受過正統的IT學位教育的人一樣可以掌握,只要有興趣,年紀大的人都可以掌握到。筆者又看過一個聖鬥士星矢黃金十二宮的精彩網頁,發現原來是一個小學生寫的。這樣容易掌握的技術,從業員如何可以保障自己的地位?正如如果他日發明搭棚通渠的機械人,可以用廉價做到這些工作,他們的報酬一樣可以跌得好快。

香港已經是一個成熟社會,將會越來越來行業需要定位標準去保護行業利益,就算連做地盤整車之類都要領牌,社會是不斷淘汰半桶水唔夠料不願更新的人。廿年前使用鉛水窗,今時今日只有鋁窗,做鋁窗亦不是像政府宣傳片那樣用螺絲批扭,而是用電槍打鋼鉚釘。連呢手作仔都要更新技術,IT suppose 是含金量較高的技術,又點會唔淘汰得更激烈?

筆者以前寫過一篇有關消耗性行業的文章,引人深思的是:還有甚麼工作不能外判或電腦化?當一間公司連入機印單、做會計、客戶服務都可以外判的時候,還有一樣是不能外判的:管理。從事各行各業,不能夠在年青時搏命擠身管理層,就要忍受可恥的人工及隨時被代替的命運。當然,即使擠身其中,如果整個部門、整間公司,甚至整個行業被社會淘汰,做管理層甚至擁有人一樣難逃大難。

作為一個打工仔,需要的是危機感。面對一個不肯定的社會,除了加強自己的競爭力之外,也要為自己謀求後路。例如要學習投資知識,將工作賺回來的儲下來投資,搵幾多fling幾多,中產收入富豪生活,平民收入中產生活,差不多注定晚境悽涼。

原載:http://blog.tokuhon.org/

2007年2月4日

Comment on Links

本blog右邊的links是我發現同財經投資有關的blog,但不是每一個我都經常睇的,我經常睇的如下:

1. Mr Market:「市場先生自語」;市場先生是一位堅守價值投資的投資者,一經選定就不多理會portfolio中股票的價格,不受市況影響,意志十分堅定,視匯豐銀行、宏利、恆生、內地金融保險股為「永久組合」(原來有比長線組合更長線的組合),價位上落不會影響他的心情,更不會有財經演員經常提及的「止賺」「止蝕」價。 個人認為作者為人都幾樂觀,可能同信仰有關係。

2. 18 years of speculation「炒股十八年」:筆名鄧小嫻,筆名本身很有意思,炒股多年,兜兜轉轉,蝕大錢後參透價值投資法,發掘出匯豐及思捷並長期持有,他提供了一個較為另類的意見:利用孖展在股價低迷期間買匯豐,以放大投資回報,亦有很多篇幅解釋窩輪天仙局。可讀趣味高。個人認為作者IQ都幾高。可是,blog已經停止更新了。

2007年2月2日

估價

今日睇完「市場先生」個blog,用股息增長折現去計算匯豐銀行(5)理論價值,小弟用同樣方法計算渣打(2888)及宏利(945)的理論價值:

渣打(2888) - dividend growth rate 11%:




















宏利(945) - dividend growth rate 24%:




















(2888)今日收市價$229.6,與理論價值$253相差10%。

(945)今日收市價$266.8,與理論價值$580相差117%。

factor of safety通常要20-30%,所以現價(945)比(2888)相宜。