林森池：港股會否於一月見底?(15.2.2008)

http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20080215.html

(由5:00開始)

先拜年

一本萬利, 二人同心, 三羊啟泰, 四海昇平, 五福臨門, 路路亨通, 七星拱照, 八面玲瓏, 久經百戰, 十全十美. (麟記加個: 十一國慶…)

港股目前情況

先談港股目前情況, 昨晚伯南克講話美國經濟好似轉差, 以前講港股同美國decoupling, 但現在港股又跟番美股走? 林sir仍樂觀, 因為如果真係石油短缺/農產品失收, fed係沒有辦法應付, 但fed最叻係印銀紙, 今次仲印埋支票, 快過印鈔票, 次按/銀行壞賬係錢的問題, 印銀紙可以搞掂, 再睇幾十年來美國地產, 不知被打救了多少次, (80年代炒燶, 89年又冧過), 房利美當初成立就係為了接壞賬, 而家要佢增加借款額, 其實就係想佢接多d貨, 地產無錯要幾年recover, 但政府不會讓它走日本同香港的路, 香港因為有董伯伯七年之治, 又有八萬五, 第一年跌50%, 跌足7年, 跌了70-80%, 美國只跌了2成, 林sir有位美國friend話, silicone valley的地產跌了不足2成, 因高科技旺, 美國有四樣嘢唔冧得, fed, 銀行, 保險公司, 地產, 日本人口老化係大問題(同很多其他原因). 美國地產要調整兩三年,

對香港股票樂觀d, 現時被次按拖住, (崴崴: 有很多人睇2萬/1萬點), 林sir認為咁先樂觀, 因為有人做了統計, 1月99.9%的財經演員都睇淡, 但其實大跌係因為斬倉, 香港仍有很多祈福黨, 即賣I kill you later果d人, (崴崴: 但而家有de kill you later, 反彈會否只是短暫?), 香港呢個市成日俾人蹂躪, 跌市時, 出de-cumulator, 升市時又出accumulator, 香港無王管, 比美國還多衍生工具, 場外交易係全世界最大的, 美林統計, 2006年百萬美元富翁有87000人, 2007年有9-10萬人, 估計有42000張accumulator合約, 滲透率頗高, 收夠籌, 唱淡, 就可以斬倉囉, 有人打劫, 其他人都唔敢出聲, 因為客戶把聲最大, 1月份應最差, 因為要斬倉d都已經斬完, (崴崴: de kill you later會否加大大市波幅?), 1 月個個睇淡, 低位d貨去哂邊? 法興一個30歲的靚仔用杠桿可以輸幾十億, 咁你而家知邊d係大鱷了.

無錯, 個市蒸發了很多個億, 但當經濟沒有痿縮, 經濟繼續運行, 就可以製造很多liquidity出來(唔係只係口袋裡的才是錢), 香港GDP一年萬幾億, MPF都有300億, 中國GDP一年23-24萬億, 今年25-26萬億, d錢去哂邊? M2一月都增長19%. 經濟本身製造財富. 一月可能已經見底. (崴崴: 你點知accumulator已經斬完倉)林氏識很多有錢人, 經過明查暗訪,除了佢自己和老曹之外, 好多人都中咗, 永遠見底就係人人睇得最淡之時.

今次伯仔都好悲觀, 點睇?

伯仔一定有咁衰講到咁衰, 如果俾佢救得番個經濟, 佢就攞哂彩, 普爾森講, 經濟放慢, 無衰退噃, 佢地有real time data. 唔會錯.

250天牛熊分界線, 點睇?

以美國股市為例, 其最專業, 由80年代初有衍生工具之後, 個市已經不同了, 根據杜氏理論, 講牛熊市係一百年前的事, 而家仲用一百年前的理論睇市係幼稚園, 由80年代開始, 個市多了幾樣嘢, (1) 對沖基金, (2) 衍生工具, (3) 資訊發達, 用牛熊市睇常常會出錯, 美國咁專業的市場, 每間公司都有它的週期, 受行業影響, 亦即是該公司的賺錢週期, 資訊同衍生工具令所有升跌皆壓縮了, 波幅擴大, 跌在好短時間反映哂, 而且極專業, e.g. 建築商Toll Brothers, 見頂於2005年6月$57, 跌到2007年1月$16, 今日上番$27, 跌了2-3年, 市場未講次按, 佢已經反應咗先, 再e.g. General Motors, 74年低潮$10, 2000年$90, 2000年到現在只係20幾蚊, 個牛市根本對佢無幫助, 因為個行業週期2000年見頂, 再e.g. AIG 2000年時$100, 而家40幾蚊, 比較2628, 03年上市$3.67, 今時今日仍有10倍, 點用牛熊市? 美市專業到連每間銀行有幾多次按都已經反映在股價內, e.g. 花旗最高07年$55.55, 跌到08年1月22日$22(-60%), 但JPM 07年$53, 跌到08年1月22日仍有$38(-30%), 睇到嘢嗎?

次按債券公司MBIA 07年4月$72, 08年1月18日 $6.75(-91%), 可以當佢破咗產, 而家供股, 升番$12.6, 跌起上黎可以跌到你唔信, e.g. Boeing, 911時最受沖擊, 由$70跌到20幾蚊, 但03年-07年升到$105, 而家仍有80幾蚊. 睇行業前境, 沖擊, 週期. 汽車業已經衰退, 但賣飛機因美元貶值而吸引. e.g. Walmart去年低位$40, 但現時$50, 代表什麼? 香港走緊呢條路, 但被衍生工具扭曲重磅股表現.

(7:00再開始)

牛熊市己唔work, 但個市有機會一齊冧, 例如2000年, 科網泡沫爆破, 之前2年話有千年蟲, 個個換電腦, 但換完就搞掂, 成個行業冧咗, Nasdaq 90年500點, 00年5000點, 跌到1000多點, 汽車又冧, Nasdaq跌得多, 但Dow跌得不多, 由11572跌到10786, 9700係底, 00-03咁衰, 係因為911, 係突發事件, 9月10日Dow 9596, 911停市, 917開市 8720, 921跌到8235, 呢d就係股災, 2002年跌到7200, 係因為Enron, Worldcom公司假賬事件, 信心危機, 跌了27%, 呢d係突發事件, 同行業本身無關.

林sir 70年代的發明…

250天moving average是誰發明? 不是美國, 美國用200天同100天, 林sir70年代計moving average係用人手計的, 本來計200天, 但發覺香港每年的trading day係247-250日, 用250日可以反映一年的市, 目的唔係升破跌破, 係比較一年前的事 (崴崴: 曹sir話係佢發明的) (林sir: 哈哈哈…), 而家入埋教科書, 香港個個人都跟. 但其實作用在於比較, 唔係預測. 林sir同曹sir以前研究過發現越短的moving average越容易出錯, 用一年作比較有少少預測作用. 而家已經唔合用了.

香港股市未成熟, 波幅比成熟市場還大, 再加上有accumulator打荷包, 衍生工具, 又多投資銀行搵食, 香港有90000人有100萬美金, 又有3000人有3000萬美金, 個彩池咁大, 自然多人劏水魚. 有人想劏水魚, 自然要搵傳媒唱淡, 再配合美市差, 就可以達到目的, 正是狼市.

國企小非, 要國務院批才可以賣, A股現時正軟著陸, 跌到4000, 等業績追上, 仲好.

港股而家睇等埋匯豐有幾杰.

故事

70年代有位股壇怪傑, 74年輸哂, 但用對沖基金形式炒港股, 空一隻揸一隻, 空藍燈籠, 當時會德豐正是, 揸長實, 通常個市炒到尾藍燈籠會升因為對沖基金賺哂其他股之後就會為空貨補倉, 該人做地產起家, 70年代炒地產股, 基礎分析方面, 叫原來做地產的手下幫他分析資料, 分析大地產公司的地盤賺幾多錢, 計NAV, 低過NAV就入貨, 技術分析方面佢自己畫圖, 當揸了一間公司10%之後就買貨突破阻力區, 經外資經紀買, 等人地以為大行掃貨, 呢頭買果頭沽, 枱面十幾個電話, 沽貨就要沽穿哂d平均線…

所以, 唔好信果d 什麼250天平均線呀…

繼續故事…

到了80年代, 股壇怪傑已經有幾十億身家, 揸了10%的新鴻基, 可是89年, 佢離開香港, 投資泰國, 97年亞洲金融風暴中輸了, 後來仲, 唉…

林sir回憶, 89年氣氛真係好差, 怡和遷冊, 匯豐搬去英國, 新機場融資問題, 但林sir當時以基礎分析, 睇到當年每年50公頃批地, 移民潮令30歲人士忽然上位帶動住屋需求, 地產必升, 所以投資地產, 教訓係要堅持基礎分析.

(forever指出股壇怪傑應為香植球先生http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%A6%99%E6%A4%8D%E7%90%83)

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2628今日收市價：$30.75
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